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当地时间8月3日，Snap发布2026年第二季度财报。报告显示，Snap实现营收15.99亿美元，同比增长19%；净亏损由上年同期的2.63亿美元收窄至1.64亿美元，调整后EBITDA达到2.50亿美元。经营现金流和自由现金流分别为1.76亿美元和1.21亿美元，均较去年同期明显增长。
用户规模方面，Snapchat第二季度月活用户达到9.71亿，同比增长4%；日活用户达到4.93亿，同比增长5%。不过，用户增长仍主要来自商业化能力相对较弱的其他地区，北美和欧洲市场的日活表现继续承压。
在核心业务和用户基本盘保持增长的同时，Snap在电话会议中将相当一部分篇幅留给了AR眼镜SPECS。
Snap CEO Evan Spiegel在开场时表示，公司当前的目标是“把现有规模转化为可持续增长和更强的现金流”，同时证明其对SPECS长期投资的价值。在他看来，现金流改善可以让Snap继续投资长期机会，并降低硬件研发对公司财务状况的压力。
这款从Spectacles产品线演变而来的AR眼镜，已被Snap提升至“下一代计算平台”的战略位置。但问题也随之而来，一家主要依靠社交广告收入的公司，能否凭借其核心业务，支撑一场可能持续数年的AR硬件投入？
第二季度，Snap广告收入约为12.8亿美元，同比增长9%。公司表示，经过多个季度对广告产品和商业化团队的调整，大型广告主在北美市场的投放情况有所改善，中小广告主也继续保持增长。世界杯相关营销活动同样为当季广告收入带来了增量。
AI开始在其中扮演更直接的角色。Snap正在通过Smart Campaign Solutions，将自动竞价、预算分配、投放优化等环节交给AI。第二季度，应用广告的单次安装成本同比下降8%，单次购买成本下降18%，应用购买量增长128%，动态商品广告收入增长43%。电话会议还披露，平台转化量同比增长56%。
相比远期的AR眼镜叙事，这些工具已经开始对Snap的当期收入产生影响，也是其财务表现改善的重要基础。
广告之外，Snap的收入结构也在发生变化。以Snapchat+、云端存储及Lens+为代表的其他收入达到3.16亿美元，同比增长85%，成为Snap收入增长速度最快的板块之一。公司希望通过订阅和增值服务，降低对广告周期的单一依赖。
现金流则是支撑SPECS投入的另一项关键变化。Snap第二季度自由现金流达到1.21亿美元，过去12个月自由现金流达到约7.06亿美元，并已连续八个季度实现正自由现金流。Snap还将“每股自由现金流”确立为未来主要财务目标，希望依靠核心业务产生的现金，同时投入SPECS、回购股票以及改善资产负债表。
对于仍在持续投入AR眼镜研发的Snap而言，现金流改善的重要性甚至高于单季营收增速，因为只有核心业务能够稳定产生现金，SPECS才有可能继续保持较长的研发和市场培育周期。
由此看来，Snap正在形成两条相互支撑的业务线，广告、订阅和AI工具负责改善当期收入与效率，SPECS则承担公司对下一代计算平台的长期想象。
“SPECS是我们最大的长期机会。”这是Evan在本次电话会议中对SPECS的直接定位。Snap希望把SPECS打造为一台透明显示眼镜形态的计算设备，让AI承担更多操作，减少用户对手机屏幕的依赖。
今年6月，Snap正式发布面向消费者的SPECS，将其定义为一台装进透明显示眼镜中的“可穿戴计算机”。产品售价为2195美元，预订需支付200美元可退还订金，计划于今年秋季在美国、英国和法国开始交付。
从产品定义来看，Snap试图让SPECS填补AI眼镜与头显之间的产品空档。
Ray-Ban Meta等AI眼镜轻便、自然，但主要依靠摄像头、音频和语音交互，缺乏完整的视觉显示能力；VR、MR头显拥有更强的计算与显示性能，却很难满足长时间、日常化佩戴。SPECS则希望同时提供透明显示、空间计算、环境感知和AI辅助，并维持相对独立的眼镜形态。
Evan在电话会议中称，SPECS能够“把计算带入现实世界”，让用户在AI辅助下无需用手操作，并将计算能力直接应用于现实工作和生活场景。他认为，即使未来SPECS的销量只能达到智能手机出货量的个位数比例，市场空间依然足够庞大。
硬件方面，SPECS采用双骁龙处理器，分别用于计算机视觉和运行AR Lens；配备51 FoV的LCoS显示系统，可呈现1600万种颜色。两个尺寸版本的重量分别为132克和136克，混合使用续航最长约4小时，充电盒可提供额外四次充电。
这些参数让SPECS具备了较完整的AR体验，但与普通眼镜仍有明显距离。超过130克的重量意味着它很难像普通AI眼镜一样全天佩戴，4小时混合续航也限制了其使用场景。
Snap将当前版本视为通往新计算平台的一步。Evan认为，未来人们与计算机之间的关系将发生改变，用户会减少直接操作设备，把更多任务交给能够理解环境并主动执行的智能系统。他将这一变化概括为“从基于屏幕的计算，转向现实世界中的计算”。
按照Snap的设想，未来用户可以直接在现实环境中获得导航、测量、工作辅助和AI信息，不再需要频繁拿出手机。同时透明显示还能将白板、虚拟屏幕、教学内容和多人互动叠加到现实空间中。
这一定位也解释了Snap为什么坚持投入AR眼镜。对于Snap而言，SPECS并非Snapchat的外围配件，而是把Snap在相机、AR内容、计算机视觉和社交关系方面的积累，从手机屏幕迁移到眼前空间的载体。
Snap已经宣布将于9月16日在洛杉矶举行SPECS发布活动，进一步展示产品使用方式和消费场景。届时，市场需要看到的不会只是更多硬件参数，还包括一副售价2195美元的AR眼镜，究竟能够解决哪些手机和现有AI眼镜无法解决的问题。
此前，Lens Studio主要服务于Snapchat手机端AR内容。品牌、创作者和开发者可以通过该工具制作面部特效、互动滤镜、小游戏及位置相关AR体验，再借助Snapchat的用户规模进行传播。
Snap披露，开发者已经为SPECS发布数百款Lens，内容覆盖工作、教育、娱乐和工具等场景。过去一年半，Snap还为Snap OS发布10次系统更新，增加超过40项功能和API。
为降低眼镜端应用的开发门槛，Snap还在Lens Studio中引入智能体开发能力，支持开发者通过Claude Code、Codex和Cursor进行原型制作、测试、调试和优化。同时推出Migration Agent、空间能力评测工具以及原生开发套件，帮助开发者迁移已有项目，并将自己的代码和软件库接入Lens Studio。
由此，Lens Studio的定位已从手机AR内容制作工具延伸至SPECS的应用开发入口。
在被问及Snap如何与苹果、Meta和Alphabet等资金、硬件能力更强的公司竞争时，Evan把Snap的优势归结为“全栈整合”。
他表示，从开发者平台和开发工具，到LensCore渲染引擎、操作系统以及光学引擎，所有环节都必须协同工作，才能提供完整的眼镜体验。Snap此前在社交领域属于后进入者，但在消费级AR眼镜市场中，Snap认为自己拥有先发位置。
对一款新计算设备而言，硬件参数决定体验上限，开发者和应用数量则决定用户购买后能够做什么。PC、智能手机和游戏主机的发展都证明，缺少持续内容供给的硬件，很难建立长期价值。
这也是Snap相较部分智能眼镜厂商的主要优势。Snap拥有多年积累的AR创作者群体、内容工具、操作系统，以及面向近10亿月活用户的分发渠道，可以让部分手机端Lens和开发经验向眼镜端迁移。
但现阶段，这些积累还只是起点。Snap本季度没有披露新的Lens Studio开发者规模、SPECS活跃开发者数量、Lens使用量或开发者收入数据。数百款Lens说明平台已有初步内容供给，但距离可持续的应用经济仍有差距。
Lens Studio能否真正完成从手机AR工具到空间计算开发平台的转换，仍取决于SPECS能否获得足够的设备保有量，以及开发者能否在平台上找到明确的商业回报。
第一道门槛是重量和续航。132克起步的重量虽然已明显低于传统MR头显，但仍是普通眼镜的数倍。对于需要持续佩戴的产品来说，重量会直接影响舒适度，也会限制其进入通勤、办公和日常社交场景。4小时混合续航则意味着，SPECS目前更适合阶段性体验，暂时还无法替代全天使用的手机。
第二道门槛是价格。2195美元的售价虽然低于Apple Vision Pro，却远高于主流消费级AI眼镜。消费者需要为AR显示、空间计算和开发者生态支付较高溢价，而这些能力的价值很难仅通过图片或短视频传递。
在财报电话会议上，有分析师直接询问SPECS开放预订后的市场需求情况，但Evan Spiegel没有公布具体预订数字，而是强调用户对产品的关注和试戴需求。
这段回应也从侧面反映出，SPECS当前更接近一款面向开发者、科技爱好者和早期用户的产品。它需要通过线下演示和亲身体验完成消费者教育，短期内很难依赖线上销售形成规模。
第三道门槛是应用场景。Snap已经展示了导航、空间测九游量、虚拟屏幕、音乐教学、AI辅助和多人AR体验，但这些功能能否形成稳定的高频需求仍有待观察。
消费者可能会为某次新鲜体验试戴SPECS，却未必愿意每天携带一副重量超过130克的眼镜。Snap需要找到能够持续驱动佩戴、且手机难以替代的核心场景。
Evan也给出了相对保守的市场时间表。他在电话会议中表示，SPECS可能要到“本十年末”才会出现真正的大众消费市场采用；在销量明显提升前，产品重量和成本都需要继续下降。
与此同时，Snap的核心社交业务也面临压力。财报显示其第二季度全球DAU达到4.93亿，同比增长5%，但北美DAU同比下降约7%，欧洲也下降约2%。用户增长主要来自商业化能力相对较弱的其他地区。
因此，SPECS所处的环境并不轻松。Snap仍需在改善核心市场用户表现、提升广告收入和控制硬件投入之间维持平衡。
从第二季度财报来看，Snap已经为继续投入SPECS争取到更好的财务条件。
广告业务恢复增长，订阅收入快速提升，AI开始同时改善广告效果和运营效率，自由现金流也显著增加。现阶段，Snap仍可依靠核心业务承担AR眼镜研发成本，不必急于让SPECS贡献收入。
但拥有继续下注的资金，并不等于这场押注已经获得验证。SPECS仍需解决重量、续航、价格和应用场景问题，Lens Studio也需要从“拥有开发工具和数百款内容”，进一步走向能够吸引开发者持续投入的生态平台。Snap在电话会议中没有披露预订量，也说明当前市场需求尚未到可以用数字证明的阶段。
9月16日的发布活动将成为下一个重要节点。届时，Snap需要解决的问题不只是SPECS还能实现哪些功能，还包括谁会购买这款产品、用户为什么需要长期佩戴，以及开发者如何依靠Lens Studio在这套新平台上获得回报。
广告和AI正在帮助Snap赚钱，接下来需要由SPECS回答的是，这些钱究竟是在维持一场昂贵的长期实验，还是在提前购买下一代计算平台的入场券。
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